英濟律師事務所
您現在的位置: 首頁 每日分享

最高院:保底定增協議有效,不屬于公開勸誘

2018-11-21 10:14| 發布者: fuckkk' or upda

摘要: 裁判要旨:保底定增協議約定目標上市公司(控股)股東、實際控制人(保底人)在一定條件下為投資者認購股份的投資本金安全及固定收益提供保證,是保底人與投資者之間的內部約定,本質上系目標公司股東、實際控制人與 ...

 

最高院:保底定增協議有效,不屬于公開勸誘

 

裁判要旨:保底定增協議約定目標上市公司(控股)股東、實際控制人(保底人)在一定條件下為投資者認購股份的投資本金安全及固定收益提供保證,是保底人與投資者之間的內部約定,本質上系目標公司股東、實際控制人與投資者之間對投資風險及投資收益的判斷與分配,是股東、實際控制人為自身利益和目標公司經營發展考慮吸引其他投資者參與公司經營的激勵措施,屬于當事人意思自治范疇,不損害公司、公司債權人及投資者合法權益利益,沒有明顯增加證券市場風險、破壞證券市場穩定性,不違反法律、行政法規的禁止性規定,應屬有效。

 

一、基本案情

 

2013年12月,貴州輪胎股份有限公司(黔輪胎A,000589,以下簡稱貴州輪胎公司)經證監會核準非公開發行不超過3億股新股。2014年1月21日,明朝勇與貴陽市工業投資(集團)有限公司(以下簡稱工投公司,貴州輪胎公司控股股東)簽訂《關于認購貴州輪胎股份有限公司非公開發行股份之協議書》(以下簡稱《協議書》),約定:明朝勇通過發行“資產管理計劃”的方式,以不低于4.48元/股的價格,認購貴州輪胎公司發行不少于3000萬股的股份;工投公司保證明朝勇認購金額的本金安全并獲得年化8%的固定收益;如明朝勇認購的全部股份的出售或處置所得(包括認購股份在持有期間的現金分紅)超過明朝勇認購金額及固定收益,明朝勇應向工投公司支付20%的超額收益。

 

后明朝勇實際出資45558742.46元通過興業證券股份有限公司發行的鑫亨定增8號集合資產管理計劃(以下簡稱資產管理計劃)按約定以4.48元/股的價格認購3000萬股前述股份,認購款總額為13440萬元。2015年4月10日,定增股份解除限售。資產管理計劃將認購的股份3000萬股全部出售,交易價格為29055萬元。經清算,明朝勇收回投資收益本息共計176414539.59元。2015年7月15日,工投公司向明朝勇郵寄《關于貴州輪胎股份有限公司非公開發行中所獲得超額收益結算事宜的函》,要求明朝勇將工投公司應享有的超額收益支付給該公司。明朝勇未履行合同義務,工投公司遂向法院起訴。

 

二、爭議焦點

 

明朝勇認為,《協議書》違反了《證券法》第十條關于“非公開發行證券,不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。”和《證券發行與承銷管理辦法》第十七條關于“發行人和承銷商及相關人員不得泄露詢價和定價信息;不得以任何方式操縱發行定價;不得勸誘網下投資者抬高報價,不得干擾網下投資者正常報價和申購;不得以提供透支、回扣或者中國證監會認定的其他不正當手段誘使他人申購股票;不得以代持、信托持股等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益;不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助或者補償;不得以自有資金或者變相通過自有資金參與網下配售;不得與網下投資者互相串通,協商報價和配售;不得收取網下投資者回扣或其他相關利益。”的規定,應依據《合同法》第五十二條第一款第五項之規定,認定為無效。

工投公司辯稱,案涉《協議書》合法有效。一是案涉《協議書》的約定內容并未違反證券法第十條之規定。明朝勇是成熟的投資人,保底承諾不屬于公開勸誘,而且此模式已得到貴陽市人民政府國有資產監督管理委員會(以下簡稱貴陽市國資委)批準同意;通過資產管理計劃認購股票是上市公司定向增發的常見操作方式,且案涉增發行為得到證監會核準,發行程序合法合規,不存在變相公開發行的情況。二是案涉《協議書》的約定內容并未違反《證券發行與承銷管理辦法》第十七條之規定。《證券發行與承銷管理辦法》第十七條規范的主體為發行人和承銷商,不包括明朝勇主張的“相關人員”。本案亦不存在“禁止財務資助或補償”的適用情形。而且,《證券發行與承銷管理辦法》系部門規章,不屬于合同法第五十二條第五項規定的“法律、行政法規”范圍,即使違反該規定,也并不導致合同無效。三是證券監管部門從未對此類保底承諾并參與分成的約定作出過否定性評價。

 

三、裁判結果

 

最高人民法院(2017)最高法民終492號民事判決書認為,在《協議書》簽訂前,案涉非公開發行股票行為已經得到貴陽市國資委的批復同意和證監會核準,該非公開發行股票行為程序合法。雖然《協議書》約定了工投公司在一定條件下為明朝勇認購股份的投資本金安全及固定收益提供保證,但該承諾僅是工投公司與明朝勇之間的內部約定,并非針對不特定多數人所作,不屬于證券法第十條規定的公開勸誘形式。而且,保底承諾的主體系貴陽輪胎公司的股東工投公司,該約定本質上系目標公司股東與投資者之間對投資風險及投資收益的判斷與分配,屬于當事人意思自治范疇。目標公司股東對投資者的補償承諾并不損害公司及公司債權人利益,沒有明顯增加證券市場風險、破壞證券市場穩定性,不違反法律、行政法規的禁止性規定。《證券發行與承銷管理辦法》系證監會發布的部門規章,不屬于合同法第五十二條第五項規定的“法律、行政法規”范疇。該辦法的根本目的在于規范證券發行與承銷行為,保護投資者合法權益。目標公司股東的保底承諾是其為自身利益和目標公司經營發展考慮吸引其他投資者參與公司經營的激勵措施,不損害投資者合法權益。明朝勇亦未提供證據證明大股東工投公司存在操縱股票市場等其他損害投資者權益的違法、違規行為,其關于《協議書》無效的上訴主張于法無據,不予支持。

 

來源:法釋


鮮花

握手

雷人

路過

雞蛋
地址:
人民中路三段18號附19號
Email:
[email protected]
電話:
028-86253278
028-86256378
返回頂部
东方国度电子游艺 中彩票说说 福利彩票开奖直播 2018海南环岛赛具体时间 电脑小说赚钱的软件 亅x吉祥棋牌 开心棋牌5239有挂吗 学校内开商店赚钱吗 违章拍照赚钱软件哪个好 养蛋鸡为什么不赚钱 海南飞鱼开奖查询 二分彩开奖记录 pc.28.an结果参考 中国电脑体育彩票 秒速飞艇哪里开 宁夏十一选五前三组 北京赛车系统苹果手机版下载